Volkswagen ha un problema. Anzi, ne ha diversi, e la pubblicazione dei risultati del primo trimestre 2026 ha tolto gli ultimi veli. L’utile netto del gruppo è crollato del 28% a 1,56 miliardi di euro, i ricavi sono scivolati a 76 miliardi, le consegne globali hanno perso il 4% rispetto all’anno precedente. Peggio delle previsioni degli analisti, e peggio di quanto il mercato si aspettasse da un’azienda che aveva già annunciato tagli draconiani.
Perché Volkswagen aveva già in programma di eliminare 50.000 posti di lavoro in Germania entro il 2030. Una cifra che, in qualsiasi altro contesto, farebbe notizia per mesi. Qui non è bastata nemmeno a rassicurare i mercati, e il motivo è semplice. Il CFO Arno Antlitz ha detto chiaramente che “le riduzioni dei costi pianificate finora non sono sufficienti”. Il non è abbastanza radicale.
Il quadro competitivo che ha prodotto questo risultato è noto, ma fa effetto vederlo tutto insieme. In Cina, mercato storicamente fondamentale per i profitti del gruppo, le consegne sono calate del 15% nel trimestre. Quelle di veicoli elettrici del 64%.
BYD e gli altri costruttori locali non stanno solo difendendo il mercato interno, stanno attaccando quello europeo, e lo stanno facendo con strutture di costo che Volkswagen, con i suoi stabilimenti tedeschi sottoutilizzati, non riesce a reggere. In Nord America, i dazi imposti dall’amministrazione Trump pesano per 4 miliardi di euro aggiuntivi all’anno.
L’amministratore delegato Oliver Blume ha parlato con franchezza. Ha ammesso che il gruppo sta valutando due opzioni che fino a pochi anni fa sarebbero sembrate fantascienza: produzione per il settore della difesa e assemblaggio di automobili di progettazione cinese negli stabilimenti tedeschi, per riempire una capacità produttiva che altrimenti resta ferma. “I cinesi stanno arrivando in Europa, costruendo stabilimenti altamente efficienti, e non possiamo competere con impianti sottoutilizzati”, ha detto.
Per il 2026, Volkswagen prevede una crescita delle vendite tra lo zero e il tre percento e un margine operativo tra il quattro e il 5,5 percento. Numeri che sarebbero più una speranza che una previsione. Gli utili annuali del gruppo nel 2025 erano già scesi ai livelli più bassi in quasi un decennio. La direzione del trend è chiara, Blume e Antlitz non lo nascondono.
